Rakettvekst er ikke for pyser:
Derfor er Aiders Q4-underskudd på 128 millioner helt etter planen
Det koster å vokse, og Aiders rekordrapport for fjerde kvartal viser et underskudd før skatt på 127,9 millioner. Aider-ledelsen har likevel ingen problem med å beholde hvilepulsen, og viser oss her hvorfor den underliggende driften fortsatt er kjernesunn.
Gjennom 2024 kjøpte Aider til sammen 29 selskaper.
Disse tilførte Aider til sammen 357 ansatte og en estimert omsetning på 588,7 millioner kroner, og hele 13 av selskapene ble kjøpt i fjerde kvartal alene (mer om det straks).
Så hurtig vekst er milevis unna normalen i Norge – og den kommer ikke gratis.
– Et enestående kvartal
Annonse
– Dette var et enestående kvartal for Aider, hvor vi fikk til helt utrolig mye. Vi gikk inn i perioden med et nytt og større obligasjonslån, og oppkjøpene viser at vi har lyktes svært godt med å sysselsette denne kapitalen. På toppen av dette kom vi i havn med Castik-avtalen, som gir oss helt nye muligheter i tiden fremover. Alt dette følger det naturligvis både direkte og indirekte kostnader med, sier Aider-sjef Andreas Vik.
Det er disse kostnadene som har gjort at regnskapet for Aiders fjerde kvartal viser et underskudd før skatt på 127,9 millioner kroner. Vik og resten av Aider ser imidlertid dette i mindre grad som et underskudd og mer som en investering – samt som et bevis på at de evner å levere på løftet til sine investorer og obligasjonseiere: Vekst.
Og, understreker Vik, lønnsom vekst.
– De transaksjonene vi her snakker om, koster selvfølgelig penger. Titalls millioner skal betales bare i prosessene, og i tillegg øker rentekostnadene når lånet blir større – dette er jo lett å lese ut av regnskapene våre.
Vi gikk inn i perioden med et nytt og større obligasjonslån, og oppkjøpene viser at vi har lyktes svært godt med å sysselsette denne kapitalen.
Andreas Vik,
Aider
– Vi har jo tatt opp et obligasjonslån én gang før, og så har vi «tæppa» det ved noen anledninger for å kjøpe selskaper. Hvis du går tilbake og ser i våre tidligere kvartalsrapporter, vil du se at det samme skjer hver gang: Resultatet vårt blir svekket umiddelbart etterpå, men så løfter vi både topp- og bunnlinjen i senere kvartaler. Dette er i henhold til vår strategi for langsiktige vekst, og den underliggende driften vår er kjernesunn, sier Vik.
Investerer i vekst
Annonse
Aider-CFO Aleksander Hatteland understreker Viks poeng ved å vise til at på EBITDA-basis viser rapporten et overskudd på 9,8 millioner kroner for fjerde kvartal, og 22,1 millioner for 2024 som helhet. Likeledes økte selskapets EBITDA-margin fra 15,6 til 16,2 prosent i løpet av fjoråret – alt mens omsetningen har økt 74 prosent, hvorav over 15 prosent organisk.
At kostnadene drar bunnlinjen ned, er imidlertid ikke til å komme fra – men altså ikke noe problem. Hatteland drar oss gjennom faktorene som forklarer hvorfor:
– Vi innlemmer oppkjøpte selskaper i regnskapene våre fra det tidspunktet vi overtar kontrollen over aksjene. Men regnskapsbransjen svinger med årstidene – selskapene tjener det meste av pengene sine i første halvår, mens kostnadene er noenlunde like gjennom året. Så når vi gjør oppkjøp i fjerde kvartal, får vi selskapenes kostnader i større grad enn inntektene deres i regnskapet, sier han.
Videre beløp oppkjøps- og integrasjonskostnader seg til 22,1 millioner i fjerde kvartal (opp fra 19,5 millioner samme kvartal året før, da de både kjøpte og integrerte langt færre selskaper), og i tillegg hadde de til sammen 22,7 millioner kroner i omkostninger i forbindelse med rulleringen av obligasjonslånet og på Castik-transaksjonen.
Obligasjonslån som forplikter
Netto finansposter gikk fra -29,9 millioner i fjerde kvartal 2023 til -94,6 millioner i samme periode i 2024. Hatteland forteller at 62,3 millioner av dette er engangshendelser tilknyttet refinansieringen.
Annonse
– Rentebetingelsene ble bedre da vi refinansierte obligasjonslånet i august, men pengebeløpet er jo større, og da blir rentekostnadene likevel noe høyere. Vi har nå 256 millioner kroner i pengemarkedsfond, for å utligne litt av rentekostnadene. Dette er penger vi kan hente ut på kort varsel dersom det dukker opp en god mulighet, sier Aider-CFO’en.
Det er det børsnoterte obligasjonslånet som gjør at Aider er pålagt å publisere disse kvartalsrapportene, som ifølge Hatteland er myntet mest på obligasjonseierne og de interne aksjonærerene.
– Den underliggende driften vår er sunn og genererer en fornuftig inntjening. Noen engangskostnader dukker opp underveis, men selskapene vi kjøper, integreres jo bare én gang. Vi må naturligvis rapportere kostnadene det medfører, men vi må jo også gi et bilde av hvordan selskapets løpende drift fremstår uten disse kostnadene – og den er positiv, sier han.
Løpende Tolv Måneder
Med lønnsom, underliggende drift og masse penger på bok, ser ikke Aider-sjefen noe poeng i å dvele ved underskuddet – til det er de positive signalene ved selskapets utvikling altfor mange, mener han.
– Vi opplever at Aider er den prefererte arbeidsgiveren for de beste folka i bransjen, at Aider er den prefererte partneren for kvalitetsbevisste og ambisiøse selskaper som trenger regnskapsfører, og at vi er den prefererte partneren for regnskapsbyrå som ønsker å gå inn en større gruppering, sier Vik.
Annonse
Han legger til at Aider-ledelsen egentlig styrer etter driften på LTM-basis – Last Twelve Months (eller «Løpende Tolv Måneder» på norsk) – og på bakgrunn av den utviklingen han ser der, er han både fornøyd og stolt over kvartalstallene selskapet leverer:
– I tillegg til at vi økte omsetningen til 1,3 milliarder for 2024, kan vi kommentere at LTM omsetning i januar passerte 1,7 mrd. Så du kan godt si at vi er svært godt fornøyd med at veksten fortsetter, smiler Aider-sjefen.
